El jueves se
relajaron las condiciones de complacencia y la ligera bajada de SPX del
viernes no hizo nada para hacernos volver a la complacencia. Así que todavía
hay un montón de espacio para que el XIV suba durante la próxima semana antes
de llegar a la complacencia ... tan extraño como suena dado donde estamos en el
gráfico del XIV.
Hay que anotar un par de extrañas lecturas aquí. SKEW
aumentó a 132 - creo que esto está relacionado con los temores de la toma de
posesión de Trump. Del mismo modo VVIX esta muy alto en 93, pero no en 100 lo que me llevaría a prestarle más atención.
Estas lecturas derivadas están completamente en desacuerdo con HV10 de 6,58,
VXST de 8,99 y un VIX de 11,23. Como se puede ver todos los indicadores están
en el percentil 10 (HV10, VXST, VIX y VX1). Al mismo tiempo VIX-MMT todavía no
está por debajo de -20%. Así que esta extraña combinación de indicadores dice
"vencimiento de VIX es INMINENTE" y no mucho más. No creo que ninguno
de estos vaya a afectar al XIV una vez que el contrato de enero venza.
De particular importancia, es el hecho de que el viernes es
la toma de posesión de Trump como presidente. Por supuesto, la mayor parte de los
comentarios en la televisión se centran
en la reacción del mercado después de la toma de posesión de Reagan. Todo el
mundo dice que el mercado subió antes y luego se hundió justo después de la
inauguración. Pero nadie pone un gráfico.
Resulta que la subida del mercado después de la elección
Reagan se desvaneció casi inmediatamente, y el mercado estuvo prácticamente plano
después del Día de la Inauguración. Y después de eso no llegó a ninguna parte
hasta agosto. Cotizaciones con baja volatilidad durante gran parte de la
primavera y el verano mientras el mercado estaba observando cómo se desarrollaban
las políticas en Washington. Luego tuvo la debilidad estacional en agosto y la
típica subida de fin de año en diciembre. Nada realmente extraño. Así que no
tengo ni idea de lo que están hablando los expertos. Una vez más, solo el
alarmismo para obtener algo de tiempo en los medios de comunicación.
Si 2017 termina siendo como 1981, el XIV se revalorizará un
100% en agosto, sólo la recolección de un 15% de roll yield al mes en los futuros del VIX y tomando un valor de volatilidad de 3% para la SPX en
un período de 8 meses como cualquier día de la semana ... o como cualquier año
de la década!
Hay que mencionar que el martes Theresa May hará un discurso
sobre los planes de UK sobre el Brexit y esto puede provocar volatilidad.
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