ACTUALIZACION VOLATILIDAD 19/12/2016

 

Hasta el momento el SPX está siguiendo el patrón histórico de Diciembre muy fielmente. Si continúa así deberíamos seguir viendo las ganancias a lo largo de la semana. La 3ª semana de Diciembre tiene tendencia alcista con unas ganancias medias históricas de 0.69%, siendo la media semanal histórica de 0,16%, con un 74% de probabilidad de acabar al alza la semana contra el 56% de cierres al alza semanales. Desde 1990 la media de ganancias es aún mayor para esta semana con un 0,91% con un 76% de probabilidad de cierre al alza semanal.

Continuamos observando máximos anuales en el volumen del SPX incluso estando cerca de las vacaciones de navidad. Aunque coincidiese el cierre múltiple del viernes el volumen ha sido muy alto. También supone un fuerte contraste con los meses de Diciembre de los últimos años los bajos niveles del VIX. Mientras el volumen siga siendo alto hay baja probabilidad de que la volatilidad aumente hasta el final del año. La cobertura es una herramienta para combatir la falta de liquidez no la abundancia de esta. En estos días las opciones se están utilizando para asegurar y apalancarse en las subidas de los días pasados. Ha habido incluso algunos días con mayor volumen de compras de CALLS que de PUTS, una situación muy poco corriente. Los inversores que esperan algún pico en el VIX al final del año como ocurrió en los últimos 3 años es muy probable que se lleven una decepción.

El soporte del SPX está en la banda 2245-2250 donde se sitúan la media de 10 días y la línea de tendencia, por debajo de aquí está el área del anterior máximo histórico y la media de 20 días.

La resistencia está en el área de 2270-2275 donde está el máximo histórico y la banda alta de Bollinger (50,2).

En cuanto a la volatilidad los indicadores apenas se han modificado desde la semana pasada. La mayoría de las medidas aún están lejos de valores de extrema tranquilidad. El Contango está algo elevado debido al próximo vencimiento del VIX, pero el  Miércoles volverá a caer sobre el 10%. El resto de indicadores se encuentran alrededor de sus respectivas medias históricas. Por lo tanto las condiciones para la volatilidad no parece que vayan a cambiar en las próximas dos semanas hasta el final de año.

El XIV está a solo un 5,5% de su máximo histórico y no sería una sorpresa que marcase un nuevo máximo después del vencimiento de Diciembre. El contrato de enero está en 14.98, algo elevado teniendo en cuenta que le quedan 19  días de negociación para su vencimiento. Tiene por tanto mucho margen de caída, 15% aproximadamente, si el VIX se mantiene entre 12-13 durante las próximas 3 semanas.

RUMORES SOBRE EL CIERRE DEL XIV

Adjunto un artículo en etf.com
http://www.etf.com/sections/features-and-news/why-credit-suisse-closing-its-popular-oil-etns

Básicamente, lo que están diciendo es que los ETN UWTI y DWTI (ETN’s con un apalancamiento x3 en futuros del petróleo) fueron cancelados porque son instrumentos de deuda. Como se explicó en un artículo anterior los ETN son emisiones de deuda negociables. Bancos como Credit Suisse emiten estos títulos y esperan que su valor tienda a cero, con lo que al vencimiento no tienen que devolver ningún dinero, ¿Gran negocio, no? Títulos como VXX y todos estos  instrumentos apalancados son ETNs. Todos ellos están diseñados para tender a cero, ya sea debido al rollover, al contango, o por  volatilidad. Lo que el artículo está diciendo es que Credit Suisse está haciendo limpieza de su balance y por eso han excluido los ETNs mencionados, no porque sean impopulares, sino puramente por razones de ingeniería financiera.

Si ese es el caso, entonces el XIV ciertamente puede convertirse en candidato para ser cancelado. No habría que tener miedo hay un ETF llamado SVXY, que incluso tiene opciones, se puede utilizar en lugar de XIV. Lo más probable es que la mayor parte de la liquidez de XIV saltaría al SVXY. El SVXY es un poco peor que XIV ya que la comisión de gestión es ligeramente superior. También los spreads son más amplios que en XIV. Pero con este ETF sí que se es dueño de los contratos de futuros VIX en caso de liquidación. También se pueden usar opciones aunque los spreads en el mercado de opciones son muy elevados. No hay noticias sobre XIV aún, pero si lo llegasen a cancelar el SVXY estría allí para recoger el dinero que salga del XIV. A ProShares le encantaría duplicar sus ingresos a costa de que Credit Suisse abandone ese mercado.
Existe la opinión sobre el cierre de los x3 ETFs de que la SEC quiere acabar con los ETF’s apalancados. Estos instrumentos tienen un decaimiento muy elevado por volatilidad y los inversores minoristas  no saben cómo usarlo  y sólo consiguen quemar su dinero en estos productos. Una estafa completa. La mayoría de los inversores minoristas no entienden el efecto de la volatilidad en un ETF x3. No entienden que no importa la dirección en la que vaya el mercado, que se puede terminar perdiendo todo el dinero si el instrumento oscila un 33% en cada dirección. Para un ETF x3 un movimiento del 33% en la dirección equivocada equivale a una pérdida de 99% y después, incluso aunque el subyacente se mueva un 33%  a favor, todavía se acaba con una pérdida sustancial. Para explicarlo con números sencillos, 100$  se convierten en 1$ si hay una pérdida del 33% en el subyacente y por lo tanto un 99% en el ETF 3x. Luego, con una ganancia del 33% en el subyacente y un 99% en el x3 ETF, 1$ se convierte en 2$.  Se ha perdido todo a pesar de que el subyacente, por ejemplo el Petróleo, pase de 50$ a 33$ y  de nuevo a 50$. Nada sucedió en el mundo real, pero en el mundo del apalancamiento x3 todo el dinero se perdió.
Para acabar no parece que el XIV vaya a ser  cerrado en el corto plazo. XIV tiene sus peculiaridades, pero ni mucho menos es el engaño que han sido UWTI y DWTI.

ESTRATEGIA XIV

Para finalizar con esta serie de artículos de introducción a la inversión en  volatilidad me gustaría compartir la estrategia de inversión que llevo a cabo, y que me parece realmente interesante para incorporar a una cartera diversificada.

1.- La cuenta está invertida al 100% en el ETN XIV, o totalmente en efectivo.

2.- La estrategia es de tipo Algorítmico

3.- Las señales se evalúan diariamente en la última hora de negociación del XIV

4-. Los periodos en los que se está invertido en el XIV pueden ir de 1 día a varias semanas incluso meses.

5-. Las señales evaluadas son RATIO VXV/VIX, CONTANGO, VVIX, VIX-ATR, VIX—MMT. Tienen que cerrar  todas por encima de su nivel crítico para producir una señal de compra. La señal de venta se produce en cuanto uno de los indicadores cierra por debajo de su umbral crítico.

RESUMEN DE OPERACIONES FINALIZADAS

Ticker	Fecha Compra	Precio de Compra	Fecha Venta	Precio Venta	Días Invertido	Ganancias
XIV	21/10/2016	39,21	26/10/2016	40,21	3	2,55%
XIV	15/09/2016	33,09	11/10/2016	37,17	18	12,33%
XIV	06/07/2016	25,98	09/09/2016	35,17	46	35,41%
XIV	11/03/2016	21,94	10/06/2016	29,80	63	35,81%
XIV	03/03/2016	20,78	07/03/2016	21,13	2	1,67%
XIV	02/12/2015	31,18	03/12/2015	29,46	1	-5,52%
XIV	23/11/2015	29,62	30/11/2015	29,83	4	0,71%
XIV	06/11/2015	32,05	09/11/2015	29,97	1	-6,49%
XIV	02/11/2015	32,66	03/11/2015	32,40	1	-0,81%
XIV	16/10/2015	30,55	19/10/2015	32,63	1	6,81%
XIV	06/08/2015	47,21	19/08/2015	46,89	9	-0,67%
XIV	13/07/2015	43,81	27/07/2015	43,71	10	-0,25%
XIV	19/06/2015	46,58	29/06/2015	40,43	6	-13,20%
XIV	12/06/2015	46,75	15/06/2015	44,68	1	-4,43%
XIV	12/05/2015	41,10	08/06/2015	43,94	18	6,90%
XIV	16/03/2015	32,54	07/05/2015	39,86	37	22,48%
XIV	19/02/2015	30,23	09/03/2015	32,48	12	7,43%

 

OPERACIÓN  EN CURSO

Ticker	Fecha Compra	Precio de Compra	Fecha Actual	Precio Actual	Días Invertido	Ganancias
XIV	10/112016	40,10	12/12/2016	45,88	32	14,41%

 

Resumen Estrategia XIV
Retorno Total desde Inicio	134,73%
CAGR	53,21%
Drawdown Máximo	-22,53%
MAR Ratio	2,36
%  Tiempo Invertido	31,78%
Operaciones por año	8,5
Ganancia media por Operación	11,85%
% Operaciones Ganadoras	58,82%
Operaciones Ganadoras	10
Operaciones Perdedoras	7
Mejor Operación Ganadora	35,81%
Peor Operación Perdedora	13,20%

NOTAS SOBRE LA OPERATIVA

1.- La cuenta está denominada en dólares

2.- Comisión de 15$ por operación

3.- 0,1% Slipage por operación

Estas son las operaciones que hasta la fecha he llevado a cabo, ahora mostraré los resultados del backtest desde la creación del ETN en Diciembre de 2010. Estos datos hay que verlos con un punto de vista más escéptico ya que no son operaciones reales y el mercado de futuros del VIX ha evolucionado de forma muy rápida en estos 6 años.

Resumen Estrategia XIV (12/2010-12/2016)
Retorno Total desde Inicio	2.393,92%
CAGR	69,68%
Drawdown Máximo	-26,28%
MAR Ratio	2,65
%  Tiempo Invertido	49,40%
Media de Operaciones por año	9,16
Ganancia media por Operación	3,82%
% Operaciones Ganadoras	58%
Operaciones Ganadoras	32
Operaciones Perdedoras	23
Mejor Operación Ganadora	98,55%
Peor Operación Perdedora	13,20%

	Ene	Feb	Mar	Abr	May	Jun	Jul	Ago	Sep	Oct	Nov	Dic	Año
2016	0,0%	0,0%	19,9%	1,2%	21,3%	-6,1%	29,7%	11,1%	6,3%	1,8%	8,5%	5,4%	146,4%
2015	0,0%	8,3%	5,6%	15,2%	9,8%	-19,3%	-0,2%	-0,7%	0,0%	6,8%	-6,6%	-5,5%	9,0%
2014	0,0%	0,0%	0,0%	-2,5%	17,7%	15,5%	3,1%	0,0%	0,0%	0,0%	-1,0%	2,9%	39,3%
2013	13,0%	2,1%	8,9%	1,6%	-2,2%	0,9%	31,2%	-11,2%	5,7%	5,8%	7,6%	1,7%	79,7%
2012	7,0%	5,0%	37,1%	-3,9%	-12,2%	29,5%	6,4%	16,0%	22,5%	1,4%	1,3%	0,0%	161,6%
2011	15,0%	-8,8%	-4,9%	25,1%	-8,1%	-6,9%	-3,8%	0,0%	0,0%	0,0%	-0,1%	20,7%	23,9%
2010												14,4%	14,4%

 

Una vez presentado el  Blog "Invertir en Volatilidad", seguiré publicando artículos que sean relevantes para su temática. Actualidad Económica de EEUU,  Evolución del S&P500, índice  y futuros VIX, ETN Volatilidad.

Además actualizaré diariamente los indicadores de volatilidad y las operaciones de la ESTRATEGIA XIV para mostrar su evolución.