Hasta el momento el SPX está siguiendo el patrón histórico
de Diciembre muy fielmente. Si continúa así deberíamos seguir viendo las
ganancias a lo largo de la semana. La 3ª semana de Diciembre tiene tendencia
alcista con unas ganancias medias históricas de 0.69%, siendo la media semanal
histórica de 0,16%, con un 74% de probabilidad de acabar al alza la semana
contra el 56% de cierres al alza semanales. Desde 1990 la media de ganancias es
aún mayor para esta semana con un 0,91% con un 76% de probabilidad de cierre al
alza semanal.
Continuamos observando máximos anuales en el volumen del SPX
incluso estando cerca de las vacaciones de navidad. Aunque coincidiese el
cierre múltiple del viernes el volumen ha sido muy alto. También supone un
fuerte contraste con los meses de Diciembre de los últimos años los bajos
niveles del VIX. Mientras el volumen siga siendo alto hay baja probabilidad de
que la volatilidad aumente hasta el final del año. La cobertura es una
herramienta para combatir la falta de liquidez no la abundancia de esta. En estos
días las opciones se están utilizando para asegurar y apalancarse en las
subidas de los días pasados. Ha habido incluso algunos días con mayor volumen
de compras de CALLS que de PUTS, una situación muy poco corriente. Los
inversores que esperan algún pico en el VIX al final del año como ocurrió en
los últimos 3 años es muy probable que se lleven una decepción.
El soporte del SPX está en la banda 2245-2250 donde se sitúan
la media de 10 días y la línea de tendencia, por debajo de aquí está el área del
anterior máximo histórico y la media de 20 días.
La resistencia está en el área de 2270-2275 donde está el
máximo histórico y la banda alta de Bollinger (50,2).
En cuanto a la volatilidad los indicadores apenas se han
modificado desde la semana pasada. La mayoría de las medidas aún están lejos de
valores de extrema tranquilidad. El Contango está algo elevado debido al
próximo vencimiento del VIX, pero el Miércoles volverá a caer sobre el 10%. El
resto de indicadores se encuentran alrededor de sus respectivas medias
históricas. Por lo tanto las condiciones para la volatilidad no parece que vayan
a cambiar en las próximas dos semanas hasta el final de año.
El XIV está a solo un 5,5% de su máximo histórico y no sería
una sorpresa que marcase un nuevo máximo después del vencimiento de Diciembre. El
contrato de enero está en 14.98, algo elevado teniendo en cuenta que le quedan
19 días de negociación para su
vencimiento. Tiene por tanto mucho margen de caída, 15% aproximadamente, si el
VIX se mantiene entre 12-13 durante las próximas 3 semanas.
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