INDICADORES DE VOLATILIDAD

Con el  propósito de  crear una estrategia de la que podamos cuantificar su rendimiento precisamos de indicadores que nos ofrezcan una aproximación sobre la probabilidad de ocurrencia de un evento concreto en base a datos pasados. Los eventos que perseguimos son los puntos de entrada y salida en el XIV que produzcan  ratios de rentabilidad  y de riesgo que hagan viable nuestro propósito de inversión.

Este conjunto de indicadores los podemos agrupar en dos categorías.

1. CURVA DE VOLATILIDAD: Integrada por los valores de los índices de volatilidad del CBOE (VIX, VXV, VXST) y la curva de los futuros del VIX. De aquí obtendremos los ratios VXV/VIX, VXST/VIX, CONTANGO

2. VELOCIDAD Y MOMENTO DE LA VOLATILIDAD: Integrada por el índice de CBOE VVIX, y VIX-ATR y VIX-MMT basados en indicadores técnicos.

CURVA DE FUTUROS DEL VIX

Las distintas configuraciones de la curva las vimos en un POST anterior

RATIO VXV/VIX

Recordamos que el VXV es la volatilidad esperada en un plazo de 3 meses. Representa el sentimiento actual sobre el mercado al comparar las medidas a 1 mes y 3 meses de la volatilidad. Valores por encima de 1,10 presuponen una mayor volatilidad en el futuro lo que supone una situación estable en el presente y es una buena condición para el SPX y el XIV. Entre 1,1 y 1 supone una alerta de que las condiciones del mercado se están deteriorando.  Valores menores de 1 suponen que el VIX ha subido mucho en pocos días y coincide con caídas importantes en el mercado.

CONTANGO

Es la diferencia entre el valor de los dos primeros vencimientos de futuros del VIX. Un valor por encima del 5% supone promedio ganancias diarias en el XIV por el roll-over diario entre VX1 y VX2. Valores entre 0% y 5% empiezan a ser una alerta sobre el comportamiento del mercado. Valores negativos suponen que estamos en Backwardation y hay riesgos de fuertes caídas para el SPX y XIV.

RATIO VXST/VIX

Recordamos que el VXST es la volatilidad esperada en un plazo de 1 semana.  Valores por encima de 0,5 predice estabilidad en el corto plazo para la volatilidad. Valores por debajo de 0,5 empiezan a ser un signo de alerta sobre la evolución de la volatilidad que hay que confirmar con el ratio VXV/VIX y los valores de CONTANGO. Es un indicador de más corto plazo que los anteriores.

VVIX
Este índice del CBOE mide la volatilidad a 30 días del índice VIX, es la volatilidad de la volatilidad. Igual que en el SPX, también hay un mercado de opciones del VIX, de forma que con un criterio similar y partiendo de la volatilidad implícita de una selección de opciones del mercado de opciones del VIX se obtiene el VVIX. (Adjunto enlace con información y fórmula de cálculo del VVIX http://www.cboe.com/micro/vvix/documents/vvix-termstructure.pdf).

Valores entre 95 y 100 son signo de alarma para SPX y XIV, en valores por encima de 100 el VIX ha tenido una subida significativa y si sigue subiendo hasta 120 habremos tenido una fuerte caída en el mercado.

 

VIX-ATR
Es la media móvil de 5 días del ATR del VIX,  y nos da una medida de la aceleración que está teniendo el VIX. Valores entre 8% y 9% son un signo de alarma, por encima de 9% ha habido una gran aceleración en la volatilidad y no suele superar estos niveles durante más de una semana.

 

VIX-MMT

Es el indicador de momento del VIX, expresado como diferencia entre el VIX y su media móvil de 50 días. Un valor por debajo de 0 significa que el VIX se está moviendo en niveles bajos dentro del rango reciente y  en un margen relativamente estrecho lo cual es favorable al XIV.

Hasta la fecha una estrategia conservadora en la que para obtener una señal de entrada al XIV todos los indicadores deben estar por encima de los valores favorables señalados, y para la señal de salida solo hace falta que un indicador cruce el límite del rango favorable, produce una estrategia rentable, con un nivel de riesgo perfectamente asumible y fácilmente realizable por el reducido número de operaciones que se realizan en promedio a lo largo de una año. En el próximo artículo presentaré un resumen sobre el desempeño de la estrategia que llevo a cabo.